Apresentando a volatilidade da VIX Options Trading não é novidade para os comerciantes de opções. A maioria dos comerciantes de opções dependem fortemente de informações de volatilidade para escolher seus negócios. Por esse motivo, o índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange (CBOE). Mais comumente conhecido pelo seu símbolo VIX, tem sido uma ferramenta de negociação popular para os comerciantes de opções e patrimônio desde a sua introdução em 1993. Até recentemente, os comerciantes usavam opções de equidade ou índice comuns para a volatilidade do comércio, mas muitos rapidamente perceberam que esse não era o melhor método. Em 24 de fevereiro de 2006, o CBOE lançou opções no VIX, dando aos investidores uma maneira direta e efetiva de usar a volatilidade. Neste artigo, damos uma olhada no desempenho passado do VIX e discutimos as vantagens oferecidas pelas opções VIX. Veja: Determinando a direção do mercado com VIX O que é o VIX O VIX é um índice de volatilidade implícita que mede a expectativa de mercado da volatilidade SampP 500 de 30 dias implícita nos preços das opções SampP de curto prazo. As opções VIX oferecem aos comerciantes uma maneira de negociar a volatilidade sem ter em conta as variações de preços do instrumento subjacente, os dividendos, as taxas de juros ou o tempo de vencimento - fatores que afetam os negócios de volatilidade usando opções regulares de patrimônio ou índice. As opções VIX permitem que os comerciantes se concentrem quase que exclusivamente na volatilidade das negociações. Os Comerciantes de Diversificação encontraram o VIX muito útil na negociação, mas agora oferece excelentes oportunidades para cobertura e especulação. Também pode ser uma excelente ferramenta na busca pela diversificação do portfólio. A diversificação, que a maioria das pessoas considera uma coisa boa, é útil apenas se os instrumentos utilizados não estiverem correlacionados. Em outras palavras, se você possui 10 ações e eles tendem a se mover juntos, então você realmente não se diversificou. (Para leitura adicional, veja Introdução à Diversificação e A Importância da Diversificação.) Uma vantagem do VIX é a sua correlação negativa com o SampP 500. De acordo com o próprio site do CBOEs, desde 1990 o VIX se moveu em frente ao Índice SampP 500 (SPX ) 88 do tempo. Em média, o VIX aumentou 16,8 nos dias em que o SPX caiu 3 ou mais. Isso torna uma excelente ferramenta de diversificação e talvez o melhor seguro de desastre de mercado. A compra de chamadas VIX parece ser uma cobertura ainda melhor contra quedas no mercado (SampP) do que comprar SPX. O gráfico na Figura 1 mostra como o VIX se move em oposição ao SPX em grandes movimentos para baixo no SPX. Em 2008, o VIX alcançou seu fechamento mais alto em 80,86. Especulação Como você pode ver na Figura 1, o VIX se comercializa dentro de um determinado intervalo. Ele sobe em torno de 10, porque se fosse para zero, isso significaria que a expectativa era para nenhum movimento diário no SPX. Por outro lado, o VIX aumentou para cerca de 80 quando o SPX caiu, mas para o VIX permanecer, isso significaria que a expectativa do mercado era para mudanças muito grandes ao longo de um período de tempo prolongado. Isso também torna as novas opções VIX excelentes instrumentos de especulação. A compra de chamadas (ou spreads de chamadas de touro) ou a venda de spreads de colocação de touro) quando os fundos VIX podem ajudar um comerciante a capitalizar em movimentos voltados para a volatilidade, ou para baixo no SampP 500. Da mesma forma, a compra coloca (ou os spreads de urso ou a venda de urso Spreads de chamadas) podem ajudar um comerciante a capitalizar os movimentos na outra direção. Outro fator que melhora a eficácia das opções VIX para os especuladores é a sua volatilidade. De acordo com o CBOE, a volatilidade do próprio VIX foi superior a 80 para 2005, em comparação com cerca de 10 para SPX, 14 para o Nasdaq 100 Index (NDX) e cerca de 32 para o Google. O valor das opções não é direto do spot VIX, ao invés disso, é o valor a prazo usando a volatilidade das opções atual e do próximo mês para o VIX direto é menor do que o VIX spot (cerca de 46 para 2005). No entanto, isso ainda é maior que a maioria das opções de ações lá fora. Um instrumento que negocia dentro de um intervalo, não pode ir para zero e tem alta volatilidade, pode oferecer excelentes oportunidades comerciais. Factos VIX Ao contrário das opções padrão de capital, que expiram na terceira sexta-feira de cada mês, as opções VIX expiram em uma quarta-feira por mês, não há dúvida de que essas opções estão sendo usadas, proporcionando assim uma boa liquidez. De acordo com o site da CBOEs, quando as opções VIX foram lançadas em 2006, a CBOE estabeleceu um novo recorde de negociação de um dia em opções no VIX em 29 de março de 2006. quando 31.481 contratos negociados. Para todo o mês de março de 2006 - o primeiro mês completo de negociação para opções VIX - o volume total foi de 181.613 contratos, com um volume médio diário de 7.896. No final de março, o interesse aberto já era de 158.994 contratos muito saudáveis. Em fevereiro de 2012, o volume de opções foi em média acima de 200 mil. A linha de fundo Tudo isso significa que os comerciantes de opções agora têm um novo instrumento para adicionar ao seu arsenal de negociação, que isola a volatilidade, negocia em um intervalo, tem alta volatilidade própria e não pode ir para zero. Para aqueles que são novos na negociação de opções, as opções do VIX são ainda mais excitantes. A maioria das pessoas que se concentram na negociação de volatilidade são opções de compra e venda, mas os novos comerciantes geralmente acharão que suas corretoras não lhes permitem vender opções. Ao comprar chamadas VIX ou colocar (ou spreads), os novos comerciantes agora podem ter acesso a negócios de volatilidade. Para mais informações, veja Volatilidade - O nascimento de uma nova classe de ativos. E o Índice de volatilidade desconsidera as partes inferiores do mercado. Uma rodada de financiamento onde os investidores adquirem ações de uma empresa com uma avaliação mais baixa do que a avaliação colocada sobre o. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é. Leonardo Fibonacci era um matemático italiano nascido no século 12. Ele é conhecido por ter descoberto os quotFibonacci números, quot. Toda coisa única que você precisa saber sobre o VIX O VIX é, de longe, o instrumento mais incompreendido por investidores. Alguns pensam que há um A criação do Santo Graal na negociação do VIX, enquanto outros acreditam que a magia negra é usada para o mercado de ações. É provavelmente um pouco de ambos. Para limpar o mistério, criamos um guia abrangente para o VIX que abrange tudo, desde Como é calculado sobre como trocá-lo. O que é o VIX Considere esse cenário. Você é um gestor de fundos que tem uma boa quantidade de exposição em ações. Talvez muitas de suas posições sejam componentes do SampP 500. E o mercado como um todo está se vendendo. Você não quer vender suas posições porque você ainda pensa que os fundamentos das empresas são sólidos. Ou talvez você tenha um mandato de fundo que exige que você tenha 95 investidos no mercado. Como forma de proteção contra movimentos do mercado, você pode sair e comprar coloca no SPX. Isso reduzirá seu risco geral contra o mercado em troca de um pouco de prémio. Os comerciantes de opções deixam uma pegada e podemos medir essa pegada usando a volatilidade implícita. Seguro de furacão Uma das melhores analogias que tenho é quando você precisa comprar um seguro. Digamos que você tenha uma casa na costa do golfo, e está muito perto da água e está em uma zona de inundação. Para proteger contra perdas financeiras, você conversa com seu escritório de seguros local para proteger seus ativos em troca de um prémio mensal. Agora, imagine que há uma fermentação de furacões no Caribe e pode estar a caminho do seu caminho. Você vai para a mesma companhia de seguros e pede seguro. Mas, uma vez que existe uma possibilidade de um furacão passar, eles cobrarão um prêmio muito mais alto. Como a percepção de risco é maior, os prémios são mais elevados. A mesma coisa acontece no mercado de opções. Se parecer que um desastre natural é dirigido para os mercados, mais pessoas vão querer proteger seus ativos. Portanto, os prémios aumentarão. O VIX é uma forma de medir esse prémio, bem como a percepção de risco no mercado. Como calcular o VIX Para realmente descobrir como o VIX funciona, começaram com as idéias mais básicas e construíram sobre eles. A oferta e a demanda de uma opção dita o preço premium (ou extrínseco) disponível. Se houver uma alta demanda para a opção, o prémio aumentará, e se houver baixa demanda, o prêmio cairá. A oferta e a demanda provêm da percepção de risco que os investidores têm. Se eles estão assustados, eles compram proteção. Se eles são complacentes eles não (ou mesmo vendem). Em outras palavras, o preço da opção é derivado do mercado. O problema que temos é que você não pode apenas olhar para uma única opção para avaliar os mercados apetitosos para o risco. Você precisa olhar para um monte de opções para ter uma idéia do que é a oferta e demanda do mercado total de opções. Comece com uma amostragem do mercado de opções SPX, assumindo que o preço atual da SampP é 1800. Precisamos olhar para cada opção única. Em primeiro lugar, podemos eliminar qualquer opção que tenha uma oferta de 0. Se não houver um mercado Para a opção, não consideramos isso. Em seguida, podemos eliminar todas as opções que estão no dinheiro. A verdadeira razão é que é redundante, mas também porque estamos nos concentrando no valor extrínseco é o melhor para olhar para opções fora do dinheiro. Para a greve mais próxima do preço atual, tomamos a média da chamada e a colocação. Para calcular o VIX, não podemos apenas levantar a volatilidade implícita média de cada ataque. Tem que haver algum fator de ponderação para tornar o valor das opções mais próximas mais significativas. O cálculo VIX atual usa algumas matemáticas extravagantes para desenvolver um fator de contribuição, mas tudo o que você precisa saber é que opções de ataque mais próximas serão mais importantes no cálculo. Nós também precisamos incluir mais de um timefram e, então, olhamos para as opções de curto prazo que têm mais de 7 dias de vencimento e as próximas opções de prazo que são o mês depois disso. Essa é a nossa área de amostragem. Agora vou fazer algumas ondas extravagantes e apenas fazer mais algumas notas sobre o cálculo: 1. A taxa de juros livre de risco está incluída neste cálculo. 2. O VIX tecnicamente não é uma média. É uma medida de desvio padrão semelhante à que calculamos a volatilidade implícita, mas ao invés de olhar para o valor extrínseco de uma única opção, estavam tomando uma média ponderada do prêmio total no mercado e depois descobrimos o desvio padrão dessa. 3. Os valores de curto prazo e de próximo prazo são calculados de forma independente e, em seguida, é calculada uma média ponderada de 30 dias. O cálculo completo é este: se você quiser ir mais longe no buraco do coelho, o Livro Branco do CBOE pode ser encontrado aqui. Mas, como o CBOE faz todos os cálculos e fornece um feed de dados, vou apenas olhar para os gráficos. O VIX é um índice de medo Para a maior parte, sim. Quando os investidores estão assustados de que um mercado cairá, eles comprarão opções para se proteger contra o risco de queda. Quando compram opções, a volatilidade implícita aumenta e, por sua vez, aumenta o valor do VIX. O VIX lidera o SPX Este é um argumento muito matizado, e isso se resume a isso depende. Às vezes, parece que os participantes no mercado de opções têm algum tipo de clarividência e seu poder preditivo tem o VIX liderar o mercado. Outras vezes, o mercado de opções é estritamente reacionário, já que os jogadores se aprestam a comprar proteção depois que o downmove já acontece. O que é certo é que a correlação entre o VIX eo SPX é de cerca de -0,8. Isso significa que não é uma relação inversa perfeita, e há momentos em que o VIX diverge dos movimentos no SPX. Fique atento a essas divergências, pois muitas vezes indicam que o mercado de opções está em oposição ao mercado de ações e esses comerciantes estão posicionando para uma mudança de mercado. O VIX Even Matter Durante o crash do mercado de 2008, todos os olhos foram colados no VIX. Realmente representou o medo no mercado. Mas, para ser completamente honesto, é uma imagem incompleta. E se o SampP estiver mantendo bem, mas os estoques de tecnologia estão se vendendo com muita força Você não verá muita resposta no VIX. Isso porque existem outros índices de volatilidade além do VIX. Para os grandes índices, você possui VXN para Nasdaq, RVX para Russell e VXD para o Dow Jones. E há muitos outros para commodities, bem como ações individuais. Para ver o espectro completo de índices de volatilidade, confira esta página CBOE para obter uma lista completa. A fim de obter uma imagem completa sobre o sentimento no mercado de opções, você deve estar olhando para um espectro completo de instrumentos de volatilidade. Comparando o VIX com outras medidas vol. Aqui é onde ele pode se divertir. Ao comparar duas leituras diferentes de volatilidade, você pode ter uma idéia do risco de risco relativo em mercados separados. Por exemplo, se você comparar o RVX com o VIX, você verá o quanto as pessoas premium estão comprando nas opções de Russell em comparação com o SampP. Existe um prémio elevado, uma vez que as empresas do Russell são de menor capitalização e um pouco mais arriscadas. Mas você achará que, quando essa proporção fica muito baixa, indica complacência no mercado e, quando fica muito alta, uma boa quantidade de medo. Outro ótimo indicador de tempo é comparar o VIX com o VXV (leituras de volatilidade de 3 meses). Porque sabemos mais sobre o risco de curto prazo em comparação com o risco de mercado 3 meses a partir de agora, o VIX tende a ser menor do que o VXV. Se houver um evento de volatilidade de curto prazo, o VIX aumentará em relação ao VXV. Sempre que isso acontece, ele tende a indicar que os participantes do mercado são super temerosos no curto prazo e geralmente podem indicar fundos do mercado. Posso traçar o VIX A análise técnica é a medida da oferta e da demanda em um mercado. Com certeza, você pode. Mas você deve reconhecer que há uma diferença drástica entre um mercado de ações e um mercado de opções. Pense nisso. Se você acha que o mercado vai cair, você pode comprar. O que acontece depois disso Porque as opções estão expirando contratos, você quer vender sua opção ou exercer o contrato contra uma posição. Isso é diferente de um estoque onde você pode comprar e aguentar por anos. Isso significa que a oferta e a demanda de opções são muito mais significativas que as ações. Você pode traçar o VIX. Mas não espere que se mova como qualquer outro mercado. Isso significa que os padrões técnicos clássicos e as configurações de tendências seguidas não são uma boa metodologia para a análise VIX. O VIX tende a ser um instrumento de alcance, mas esse intervalo muda devido a mudanças nas percepções de risco secular. Dada a natureza do medo e das opções, o VIX permanecerá para o extremo inferior da gama por um tempo, e quando os participantes do mercado tiverem medo, o VIX aumentará, mas não irá sustentar nesses níveis. Existem alguns casos em que o mercado tem uma deslocação completa de risco, tanto maior quanto menor. É muito difícil e matizado descobrir se um pico no VIX se acalmará ou se esse movimento for o grande. Posso comercializar o VIX tecnicamente, não. O VIX é uma estatística. A única maneira de obter uma exposição pura ao VIX seria comprar um monte de opções SPX e rolar e ajustar constantemente. Não é prático. De volta ao dia, se você quisesse obter exposição à volatilidade, você precisaria escolher uma longa posição de vega no mercado de opções. Estratégias como long straddles e strangles. O problema com isso é que existem outros gregos de opções com os quais você precisa se preocupar. Theta, gama e delta vêm à mente. Portanto, não havia uma maneira fácil de obter um longo implícito volar para cima. Neste novo mundo corajoso, existem inúmeras maneiras de negociar o volume sem usar spreads de opções complexas. Vamos dar uma olhada em alguns: VIX Futures. Isto é tão próximo a uma peça pura como você vai conseguir, e é o que todos os outros instrumentos giram em torno. Heres, onde fica um pouco pateta. Os futuros VIX não seguem o ponto VIX em uma base de 1: 1. Isso porque os futuros VIX estão adivinhando onde o VIX estará em uma determinada data, e não onde o VIX está agora. É o que chamamos de contrato a termo. Os futuros VIX têm seu próprio tipo de oferta e demanda e reflete a expectativa de onde o VIX estará em torno da data de liquidação desse futuro específico. Os futuros VIX têm uma liquidação em dinheiro, uma vez que é impossível receber uma estatística. A liquidação baseia-se na medida em que nos aproximamos da liquidação, o ponto VIX e o preço futuro convergerão. Mas até então o mercado tentará adivinhar onde o VIX será por uma data de frente. Opções VIX. Assim como os futuros VIX, estes podem ficar um pouco patetais em relação ao seu subjacente. As opções de VIX não são negociadas com base no VIX do ponto. Em vez disso, o subjacente baseia-se na expectativa de onde o VIX será. Eventualmente, o ponto VIX e as leituras avançadas convergem quando a expiração se fechar, mas na maior parte haverá uma diferença nos dois valores. As opções de VIX têm uma liquidação em dinheiro - o que significa que se você é curto nas opções de dinheiro, você não pode receber qualquer ação VIX (uma vez que não existe). Em vez disso, você terá dinheiro retirado da sua conta, que é a diferença entre a greve da sua opção curta e a cotação de liquidação do VIX. Há uma tonelada de voodoo em relação ao valor de liquidação, chamado de Cotação de abertura especial (SOQ). Esse valor é baseado nos preços de abertura das opções do SPX. As instituições, na tentativa de jogar o SOQ, muitas vezes tentam manipular esse valor ao negociar tamanho nos mercados de opções SPX e SPY, ou expandindo o spread da bidask para mudar o cálculo. Shenanigans. Isso significa que você pode achar que suas curtas opções de VIX estarão fora do dinheiro no vencimento, mas você pode encontrar-se com uma surpresa não tão divertida se o SOQ for contra você porque alguém decidiu comprar uma tonelada de opções do SPX. VXX e outros ETPs. Como os futuros e as opções VIX são vistos como instrumentos avançados, muitos investidores vão para produtos negociados em bolsa como VXX, XIV, TVIX, VXZ e assim por diante. E muitas vezes eles conseguem um mau rap, porque os produtos de longa volatilidade tendem a ter uma performance inferior ao longo do tempo. Deixe-me fazer isso perfeitamente claro: os produtos de volatilidade comercializam exatamente como foram projetados. O VXX é um ótimo exemplo. Este é um ETP que cobre a volatilidade de curto prazo. A exposição vem nos futuros VIX de curto prazo, mas, com o passar do tempo, eles precisarão rogar os contratos para uma data diferente. Uma característica sobre os futuros VIX é que o termo próximo tende a ter um valor menor do que o próximo termo. Isso é chamado contango na curva de futuros. Por que isso acontece Porque os investidores tendem a sentir melhor o que está acontecendo nos mercados no curto prazo em comparação com dois meses. Muito pode acontecer em dois meses. Como o VXX tem que rolar contratos de futuros, tende a ser uma ineficiência matemática no ETP. Isso torna um bom veículo comercial, mas não é adequado para comprar e manter o tipo de comércio. Operações Opcionais SPX Ao escolher um comércio de opções, você deve ter uma opinião sobre a direção do estoque, bem como uma opinião sobre a volatilidade implícita no painel de opções. Para simplificar as coisas, se a volatilidade implícita é muito alta, você quer ser uma baixa volatilidade líquida. Se a volatilidade implícita for muito baixa, você quer ser longo. Usar o VIX como uma leitura para as opções do SPX pode lhe dar uma maneira rápida de compartilhar suas idéias comerciais. Os comentários sobre esta entrada estão fechados.
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