Expiração de opções explicada Eles têm um limite de tempo. Isso é completamente diferente do comércio de ações. Então, se você estiver negociando opções, você terá que dominar os prós e contras da expiração das opções. Este guia responderá a cada pergunta. Por que a Expiração das opções (OpEx) é tão importante Se você vier de um fundo de negociação direcional (significando longo ou curto), então você provavelmente apenas se concentrará em onde uma ação ou mercado está indo. Mas essa é apenas uma parte da equação de troca da opção. É conhecido como delta. Os riscos verdadeiros no mercado de opções provêm de duas coisas: Theta - a mudança de um preço de opção ao longo do tempo Gamma - sua sensibilidade ao movimento de preços Uma falha em entender esses riscos significa que você colocará sua carteira em perigo. Especialmente quando as abordagens de expiração das opções. Se você estiver no escuro sobre a verdadeira mecânica da expiração das opções, certifique-se de ler isso antes de trocar outra opção. Como funciona a expiração de opções Quando se trata disso, o mercado financeiro trata de contratos. Se você comprar um estoque, é basicamente um contrato que lhe dá parte da propriedade de uma empresa em troca de um preço. Mas as opções não são sobre a propriedade. É sobre a transferência ou o risco. É um contrato baseado em transações. Existem dois tipos de opções, uma chamada e uma colocação. E você tem dois tipos de participantes, compradores e vendedores. Isso nos deixa com quatro resultados: se você é comprador de opção, você pode usar esse contrato a qualquer momento. Isso é conhecido como o exercício do contrato. Se você é um vendedor de opções, você tem a obrigação de negociar estoque. Isso é conhecido como atribuição. No terceiro sábado do mês, se você tiver opções que estejam no dinheiro. Você será designado. Esse processo é conhecido como liquidação. A transação nessas opções é tratada entre você, seu corretor e a Corporação de compensação de opções. Você nunca irá lidar diretamente com o comerciante do outro lado da opção. Se você é uma longa opção que está no dinheiro, você iniciará automaticamente o processo de liquidação. Se você não quiser que isso aconteça, você terá que ligar para o seu corretor. Por que não sair do dinheiro As opções são atribuídas Cada opção tem um preço que o comprador pode comprar ou vender o estoque - isto é conhecido como o preço de exercício. Se é mais barato obter ações no mercado, então por que você usaria a opção Se o estoque estiver negociando em 79, o que faz mais sentido. Comprar o estoque no mercado em 79 Ou usar a opção de comprar o estoque em 80 O primeiro, é claro. Então, para a expiração, estas opções de dinheiro expirarão sem valor. Quais são as datas de expiração das opções tecnicamente, o prazo de validade ocorre no sábado. Isso ocorre quando a liquidação realmente ocorre. Mas, como os mercados não comercializam no sábado, tratamos sexta-feira como a data de validade efetiva. Para contratos de opção mensais, o vencimento é a terceira sexta-feira de cada mês. Com a introdução de opções semanais no mix, agora temos opções que expiram todas as sexta-feiras. O CBOE possui um calendário útil que você pode baixar e imprimir para sua mesa. Existem exceções Há um punhado de datas de validade patetas em placas de opções específicas. Para as opções mensais de SPX, eles param de negociação na quinta-feira, e o valor da liquidação é baseado em uma abertura de impressão na manhã de sexta-feira. Esses contratos são liquidados em dinheiro, significando que não há atribuição verdadeira, mas em vez disso, você olha o valor intrínseco das opções e converte-as em dinheiro. É onde pode ficar estranho. As opções semanais SPX são liquidadas na sexta-feira no final. Então, se você estiver negociando em torno do OpEx com o SPX, você precisa verificar se é um contrato semanal ou mensal. Como as opções operam no vencimento Quando olhamos para o preço das opções, geralmente seguimos um modelo tradicional. Podemos observar as coisas que afetam o preço das opções, conhecido como os gregos. Mas quando o mercado se dirige para a expiração das opções, coisas estranhas podem acontecer. É muito semelhante comparando a física de partículas tradicional com o que acontece no nível quântico. Existe um conceito que eu chamo de impulso gama. Se você olhar para uma opção de chamada para expirar, ela possui esse perfil de risco: Sim. É uma opção de chamada. Sabemos que, se a opção estiver fora do dinheiro, não terá exposição direcional (0 delta), e se a opção estiver no dinheiro, ela se comportará como estoque (100 delta). Note dois valores diferentes para delta A gama de uma opção é a mudança do delta em relação ao preço. Portanto, há essa descontinuidade no preço de exercício - e a gama da opção pode ser representada por uma função dirac. Isto é o que eu chamo de impulso gama. Não é pego no lado errado disso. Se você tem uma opção que muda de OTM para o ITM muito rapidamente, seus riscos mudam drasticamente. E se eu não tiver dinheiro suficiente para cobrir a tarefa, é aqui que fica interessante. E é por isso que você precisa estar mais vigilante para expirar. Se você tem uma opção curta que vai no dinheiro para o vencimento, você deve cumprir essa transação. Se você não tiver capital suficiente, você receberá uma chamada de margem na segunda-feira. Você também possui risco de gap. Isso aconteceu comigo em 2007. Eu tinha um condor de ferro bastante decente em BIDU. Estava de volta antes de sua divisão de 10: 1. Eu descobri no sábado que as opções curtas expiraram no dinheiro, e que eu agora tinha uma posição longa e importante na BIDU. Eu tive a sorte de ver a abertura da BIDU na segunda-feira seguinte e saí para obter um ganho. Mas. nunca mais. Certifique-se de que seus livros estão limpos de todas as opções de dinheiro, se você não quiser ser atribuído. E se eu for curto uma chamada sem estoque Se você tiver uma chamada vendida, você receberá uma posição curta se você não possui o estoque já. Isso é conhecido como uma chamada nua ao invés de uma chamada coberta. A margem para manter este curto é determinada pelo seu corretor, e para eliminar o curto, você terá que comprar para fechar esse estoque. E sobre as opções de fixação Pode você ser atribuído cedo Existem dois tipos de opções: americana e européia. Com opções de estilo europeu, você não pode ser atribuído cedo. Com estilo americano, você pode ser atribuído sempre que a opção comprador se sente assim. E se eu não quiser ser atribuído, então você está entrando em opções de vencimento com opções curtas que estão no dinheiro. E você não quer ser curto o estoque ou possuir o estoque. Solução 1: Nunca chegue às opções de vencimento nas opções de dinheiro. Seja proativo com seus negócios. Solução 2: Feche completamente a opção de dinheiro. Isso pode ser difícil na expiração das opções, pois a liquidez irá secar e você será forçado a ter um preço pior. Solução 3: roote sua opção no tempo ou no preço. Esses tipos de rolos, conforme detalhado no curso de negociação de minhas opções, moverão sua posição para um contrato diferente que tenha mais valor de tempo ou esteja fora do dinheiro. Estes são conhecidos como rolos de calendário, rolos verticais e rolos diagonais. Uma boa regra de ouro é se a sua opção não tem valor extrínseco (tempo premium), então você precisa ajustar sua posição. Como fazer o comércio de dinheiro em torno da expiração Devido a esse impulso de gama que falamos anteriormente, os riscos e as recompensas são muito, muito maiores em comparação com as opções normais tardias. Existem dois grupos de negociações da OpEx para considerar: estratégias de compra de opções e estratégias de venda de opções. As estratégias de compra de opções tentam ganhar dinheiro se o estoque subjacente ver um movimento mais rápido do que as opções estão classificando. O lucro vem tecnicamente do delta (exposição direcional), mas como é um longo comércio de gama, sua exposição direcional pode mudar rapidamente Levando a grandes lucros no curto prazo. O principal risco aqui é a degradação do tempo. As estratégias de venda de opções tentam ganhar dinheiro se as ações não se movimentarem tanto. Como você está vendendo opções, quer comprá-las novamente a um preço mais baixo. E uma vez que a opção premium decai muito rápido no OpEx, a maioria dos seus lucros provém dos ganhos theta. Seu principal risco é se o estoque se move contra você e sua exposição direcional explode. Exemplos de Estratégias de Negociação de Expiração de Opções Trocamos o OpEx no IWO Premium. Aqui estão algumas das estratégias que usamos: Weekly Straddle Buys Esta é uma jogada de volatilidade pura. Se pensarmos que o mercado de opções é bastante barato e o estoque está pronto para mover, compraremos estradas semanais. Por exemplo, um alerta de comércio foi enviado para comprar o AAPL 517.50 straddle para 5.25. Se a AAPL viu mais de 5 pontos de movimento em qualquer direção, mande no ponto de equilíbrio. Qualquer coisa mais seria lucro. No dia seguinte, a AAPL moveu mais de 9 pontos, levando a um lucro de mais de 400 por estrado: este comércio é arriscado porque tem a oportunidade de perder total em menos de 5 dias. O dimensionamento de posição e o gerenciamento agressivo de riscos são a chave aqui. A propagação da venda desaparece Quando uma ação individual é parabólica ou se vende com força, procuraremos desaparecer o comércio, quer comprando no dinheiro ou vendendo os spreads do OTM. Com o mercado em alta em dezembro e o VIX, o prémio nos semanais SPX foi suficientemente elevado para vendê-los. Então, um alerta de comércio foi enviado para vender o SPX 17501745 colocar spread para 0,90: Uma vez que o risco saiu do mercado, conseguimos capturar o crédito total no comércio. Bilhetes do Lotto Estes são negócios de alto risco e alta recompensa que especulam estritamente na direção de um estoque. Geralmente, um estoque desenvolverá uma configuração técnica de curto prazo que parece resolver-se ao longo das horas em vez de dias. Por causa desse curto período de tempo, ficaram confortáveis com a compra de chamadas ou colocações semanais. Esses negócios são feitos apenas na sala de bate-papo, pois são rápidos e são muito arriscados. Estas são apenas algumas das negociações que realizamos no IWO Premium Framework. Se você acha que é um ajuste certo para você, venha conferir nosso serviço comercial. Os comentários sobre esta entrada estão fechados. Convidado há 4 anos, ouvi dizer que as opções semanais não podem ser atribuídas. Isso é verdade Brent há 4 anos Isso é completamente falso. As opções semanais podem ser exercidas e atribuídas como qualquer outra opção. Toda a razão pela qual é chamada de opção é porque alguém tem a opção de exercitá-la (e, portanto, atribuir um vendedor). Stockpick há 4 anos O que acontece quando uma grande parte da opção de compra expirar. Exemplo, agora o SCTY está negociando perto de 60. A opção de chamada 3000 está expirando em alguns dias com o X60. Estou certo de que isso não é coincidência. Você poderia explicar o que está acontecendo? E o que acontecerá depois de expirar. São aquelas opções que prendem o estoque para baixo ou a ação vai mergulhar em 1 semana. O que acontece quando as opções de Ação de estoque expirou puxa pode colocá-lo no verde se os preços das ações caírem. Comprar um contrato de venda em estoque dá-lhe a chance de obter um grande lucro se o preço da ação desse estoque for um mergulho. Puts dá-lhe a chance de transformar algumas centenas de dólares ou menos em centenas, possivelmente milhares mais, se você adivinhar o preço das ações. No entanto, todos os contratos de opções, incluindo puts, têm uma data de validade - e talvez você precise tomar alguma ação antes de sua expiração. Anatomia de um contrato Put A dá ao comprador o direito de vender 100 ações da ação subjacente a um preço predefinido. O vendedor da colocação deve comprar a parcela se o comprador optar por exercer o contrato. As características definidoras de uma colocação são o estoque específico, o preço de exercício (chamado de preço de exercício) e a data de validade. A expiração ocorre na terceira sexta-feira do mês de vencimento listado. Uma vez que uma peça cobre 100 ações, o custo será 100 vezes o preço cotado. Então, se você vir uma proposta cotada em 3.50, custaria mais de 350 comissões para comprar um contrato. Preço de estoque subjacente O valor de uma venda depende da relação entre o preço de exercício e o preço do estoque subjacente. Se o preço das ações estiver abaixo do preço de exercício, a colocação tem valor intrínseco ou real. Você poderia comprar as ações e, em seguida, exercer a colocação para entregar as ações para receber o preço de exercício mais alto da opção, bloqueando um lucro. Se o preço das ações estiver acima do preço de exercício, a colocação não tem valor intrínseco. O contrato pode ter um valor de mercado, no entanto, dependendo de quanto tempo permanece até a expiração. Exercício automático Quando a sua colocação atinge a data de validade, o que acontece, então, depende do estoque para exercer uma relação de preço. Se o estoque estiver acima do preço de exercício, o preço expira sem valor e qualquer dinheiro que você pagou pelo contrato é perdido. Se o estoque estiver abaixo do preço de exercício, a colocação será exercida automaticamente durante o fim de semana. Um exercício significa que você deve entregar 100 ações do estoque subjacente. Se você não possui as ações, sua corretora entrará no mercado e comprará as ações para entregar de acordo com o requisito de colocação. Com qualquer exercício automático, você precisa ter dinheiro suficiente ou margem de crédito em sua conta para cobrir a transação. Sair antes da expiração Se você possui uma colocação com valor intrínseco no vencimento sexta-feira, você provavelmente não quer deixá-lo expirar e ir ao exercício automático. Você apenas faz um pedido para vender o put, e você receberá o mesmo valor que se você comprou as ações e passou pelo processo de exercício. A venda da colocação também resulta em uma quantidade muito menor de comissões para o seu corretor. Você pode vender uma peça que você possui a qualquer momento para bloquear um lucro. O valor de colocar sempre reflete qualquer declínio no preço das ações. Referências Sobre o autor Tim Plaehn escreveu artigos e blogs financeiros, de investimento e de negociação desde 2007. Seu trabalho apareceu on-line na Seeking Alpha, Marketwatch e vários outros sites. Plaehn tem um diploma de bacharel em matemática da Academia da Força Aérea dos EUA. Foto Créditos Comstock ImagesComstockGetty Images
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