Negociação Sistemática De Curto Prazo

Scientific, Systematic, Diversified Crabel Capital Management, LLC é uma empresa de investimento alternativo global especializada em futuros e comércio de moeda estrangeira. Crabel Capital é um pioneiro no curto prazo, espaço de negociação sistemática, oferece produtos diversificados e únicos que são complementos valiosos para carteiras sofisticadas. A CCM entregou mais de 20 anos de retornos não correlacionados a sua base de investidores em todo o mundo. O CCM cresceu para mais de 2 bilhões em ativos sob gestão com uma equipe dedicada de mais de 85 profissionais. Saiba mais sobre nossa filosofia comercial. O DESEMPENHO PASSADO NÃO É NECESSÁRIO INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS. Junte-se à nossa equipe Crabel Capital Management tem uma excelente reputação como um dos fundos de hedge de estréia no mundo. Carreiras na Crabel CCM receberam os Prêmios de Desempenho de Inteligência CTA 2015 para o melhor CTA diversificado em 500m e o melhor comerciante de curto prazo de mais de 100m. Empresa especializada na comercialização Carreiras Contacte-nos GERENTES FX Douglas Garistina compartilha sua visão sobre o que torna o espaço FX único, e explica por que, depois de pesquisar e desenvolver uma abordagem algorítmica para troca de moeda por vários anos - usando várias técnicas como programação genética, modelagem fatorial e vários Conceitos proprietários - a empresa optou por aplicar modelos sistemáticos em seu programa de moeda. Ele fala sobre SCFMrsquos estratégia de investimento de curto prazo, puramente quantitativa e sistemática, e explica como o sistema de risco da empresa foi incorporado aos modelos de negociação. Há quanto tempo você está negociando câmbio e o que primeiro atraiu você para essa indústria, eu tenho negociado em uma ampla gama de classes de ativos, incluindo a FX desde 1988, embora o foco na aplicação de modelos sistemáticos no espaço FX seja realmente o resultado da pesquisa Que minha equipe de quant e eu começamos em 2006. Antes disso, meu foco havia sido principalmente opções de criação de mercado, corrida de equipes de comerciantes e desenvolvimento de ferramentas de risco de propriedade para a Sequoia Capital LLP, uma empresa que fundava em 1996. Muitos dos conceitos técnicos De deslocamentos iluminantes ou erros de avaliação, bem como métodos para medir o risco, transferem muito bem do meu trabalho de carreira anterior para a abordagem sistemática, particularmente em um universo fechado de moedas selecionadas. De que forma é a negociação de moedas diferentes da negociação de outros instrumentos financeiros. Com todos os instrumentos financeiros, você possui informações sobre o preço de dois instrumentos, geralmente o produto que você está negociando e a moeda em que ele custa. Por exemplo, ao negociar petróleo bruto, você Pense sobre o preço do petróleo bruto, mas você também está recebendo informações sobre o dólar, embora esta informação sobre o dólar não seja geralmente utilizada. Ao negociar moedas, essa informação é muito mais óbvia, pois cada cruz possui uma moeda de cotação diferente e uma moeda base. O que torna o espaço FX único é a triangulação que existe entre um universo fechado de moedas, dando origem a oportunidades mais exploráveis. O que você gosta particularmente de seu trabalho, acho que o momento da descoberta é particularmente gratificante quando a equipe e eu estamos questionando e pesquisando algo, seja aumentando as relações sinal-ruído em nossos conjuntos de dados ou aprimorando nossa modelagem de custos de transações, Há um momento em que você sabe que está em algo quando os resultados do trabalho fazem uma melhoria material em suas estatísticas de desempenho. Itrsquos intelectualmente satisfatório e traduz-se em ganhar, o que também é sempre satisfatório. Wersquove teve alguns desses momentos este ano, o que ajudou a contribuir para o nosso forte desempenho. Quando e como a empresa nasceu, o SCFM nasceu como spin-out da Sequoia Capital LLP no início de 2011. Nossa equipe de quant e eu tínhamos, nesse ponto, pesquisando e desenvolvendo uma abordagem algorítmica para o comércio usando várias técnicas, como a programação genética , Modelagem de fatores e vários conceitos proprietários, sob o guarda-chuva da empresa-mãe por cerca de cinco anos e acreditamos que tínhamos estratégias robustas suficientes para se tornar uma empresa independente de gerenciamento de investimentos, separada de nossa empresa-mãe. A partir daí, investimos fortemente em nossa infraestrutura e damos aos membros da equidade da equipe e participações de desempenho para garantir que o negócio tenha o que precisa para crescer e enfrentar os altos e baixos do ciclo de desempenho. Como a empresa está estruturada hoje em termos de títulos e escritórios, a SCFM tem seu escritório no centro de Londres, com uma equipe central de oito funcionários, quatro dos quais são quants, um COO, dois engenheiros de software e eu. Também temos acesso a um par de engenheiros de rede e hardware que fornecem os conhecimentos necessários que precisamos nessas áreas, bem como a manutenção de nossa infraestrutura fora do local em um data center profissional. Qual é a maior força de sua equipe A diversidade da equipe. Nossa equipe de quant consiste em um comerciante experiente com um fundo de engenharia, um cientista de pesquisa com um fundo de hedge fund, um engenheiro de pesquisa com um fundo de engenharia elétrica e um matemático aplicado. Com a sua experiência diversificada, cada um deles traz uma abordagem diferente à nossa resolução de problemas e pesquisa e acabamos com algumas soluções muito inovadoras baseadas em técnicas usadas fora de nossa indústria. Nós usamos uma abordagem científica para nossa pesquisa e temos uma grande revisão por pares das experiências que realizamos. Isso, combinado com o fato de que o time tem trabalhado juntos por vários anos, significa que todos sabemos como tirar o melhor proveito do que cada pessoa traz para a mesa. O que você considera como sendo as posições-chave em uma empresa de Gerenciamento FX Como todas as nossas negociações e gerenciamento de riscos são quantitativas e sistemáticas, o papel do PM é menos um papel fundamental do que em uma empresa onde a negociação é discricionária. Toda a equipe do quant é capaz de operar os sistemas e os mecanismos comerciais, que possuem a camada de risco pré-comercial incorporada neles. Portanto, todos eles compartilham um papel fundamental. Um dos meus papéis como Chefe de Gerenciamento de Risco é compartilhado com nosso COO, Hakan Malmros, então, se houver alguma coisa a ser decidida quanto a exposição ao risco, ela pode ser coberta mesmo quando não estiver lá. Eu teria que dizer que cada uma dessas áreas é a chave (equipe de quantatino, COO, Gerenciamento de Riscos), mas devido à abordagem sistemática, as funções dessas funções podem ser compartilhadas em um grau significativo, proporcionando redundância que você pode obter com negociação discricionária. Quais autoridades regulam a empresa Estamos regulamentados no Reino Unido pela FSA. Como você descreve sua estratégia de investimento em moeda Nossa estratégia de investimento é de curto prazo, puramente quantitativa e sistemática. Os modelos são dimensionados para atingir uma volatilidade de 15. Todos os nossos modelos são projetados para identificar deslocamentos de curto prazo nos mercados aos quais os aplicamos, utilizando sinais técnicos ou de preços de mercados economicamente relacionados. O modelo que estamos executando no espaço FX é, em termos gerais, um tipo de stat-arb não é nem um retorno significativo nem um impulso, mas capaz de aproveitar as oportunidades em ambas as categorias. Penso que o que é mais importante para os investidores entenderem sobre nossa estratégia de investimento é que não é de forma alguma um lsquoblack boxrsquo. Entendemos a lógica econômica por trás das relações que impulsionam nossa geração de sinal e podemos ver as entradas que impulsionam nosso desempenho. Nós nos esforçamos para trabalhar de forma transparente com nossos investidores para que eles também possam entender claramente o que estamos fazendo para que suas expectativas de nós estejam de acordo com o que podemos oferecer. Como você criou e desenvolveu seu modelo de negociação FX, e mudou ao longo do tempo. Nossa estratégia FX é uma estratégia orientada por teoria usando alguns elementos e insumos comumente entendidos combinados com várias técnicas e metodologias proprietárias desenvolvidas nos últimos seis anos que garantem a Os modelos são robustos, generalizados e sustentáveis. A pesquisa é contínua, neste modelo, bem como as próximas estratégias que vamos executar. Parte do nosso foco de pesquisa é sempre dedicado ao desempenho de nossas estratégias ao vivo. No entanto, vemos que é vital que não possamos permitir lsquostyle-driftrsquo e aderir aos princípios fundamentais em que baseamos nossos modelos. Portanto, enquanto não fizemos alterações no atacado a nossos modelos, fizemos melhorias menores que nossa pesquisa indica terão um efeito positivo contínuo sobre nossos resultados, seja na área de processamento de sinal e precisão, gerenciamento de retirada ou custo de transação eficiência. Nós não subscrevemos a idéia de que um modelo deve permanecer estático para sempre, nem que ele deve ser alterado no primeiro sinal de problemas. Somente se os resultados de pesquisas rigorosas indicarem uma alta probabilidade de melhoria, procedemos com um aprimoramento. Isso requer uma abordagem disciplinada e objetiva, como o método científico que constitui a base da nossa abordagem de pesquisa. Como você gerencia o risco O risco é gerenciado em diferentes níveis por toda a equipe. Como a nossa negociação é orientada por modelo, ninguém está colocando negócios por sua própria vontade que possam envolvê-los emocionalmente para que todos tenham interesse em garantir que as posições que colocamos estão dentro dos limites de nossos riscos e conforme especificado pelos nossos sistemas e não existe Recompensa pelo desvio disso. Nosso sistema de risco está incorporado em nossos modelos, de modo que quando uma nova posição de destino é gerada, ela deve passar pela camada de risco pré-negociação, que consiste em vários testes que medem nossas exposições de diferentes maneiras. Se as posições propostas violarem qualquer um desses testes, o portfólio será reduzido pelo sistema até que não haja brechas limite. Só então os negócios podem ser enviados para os motores comerciais. Os quants que dirigem os modelos estão na linha de frente e sinalizam quaisquer problemas para o resto de nós se a camada de risco lança um aviso. Todos nós temos a capacidade de visualizar os relatórios de risco onde quer que estejamos e se houver algum assunto a discutir, nós o fazemos. Em última análise, tenho a autoridade final no gerenciamento de riscos e tenho o critério exclusivo para reduzir o risco e somente em circunstâncias definidas. Utilizamos esse critério algumas vezes ao longo dos últimos 18 meses durante eventos que poderiam levar a um resultado não-linear que nossos modelos não foram projetados para identificar. Por exemplo, durante as eleições gregas do ano passado e as Cúpulas do Euro, tomamos a decisão de atingir a volatilidade 7.5 naqueles dias, reduzindo a nossa carteira ao meio. Uma vez que o evento aconteceu e o resultado não foi um desastre, escalamos de volta para atingir 15 vol. Também introduzimos regras de redução de risco em nosso código para lidar com a decisão do Banco Nacional suíço para cobrir o franco suíço contra o euro. Este é um exemplo de por que ter experiência comercial em uma equipe sistemática é vital. De uma visão de comerciante, certas posições são assimétricas no resultado e podem ser tratadas usando regras para evitar certas posições em certas circunstâncias. Uma compreensão da mecânica do mercado e das habilidades de observação desenvolvidas ao longo dos anos como comerciante também servem para reduzir os riscos ao garantir que os processos implementados tenham uma consciência de mercado incorporada em sua lógica. Conte-nos sobre uma lição que você aprendeu com decisões comerciais anteriores. Nos primeiros dias de execução do nosso modelo antes de fazermos muito pré-processamento de nossos dados (e antes de assumir os investidores), notaríamos que o modelo ocasionalmente queria colocar grandes negócios AUDNZD e nossas investigações levaram-nos a concluir que a escassez De alguns dos dados de entrada estavam conduzindo essas decisões. Isso nos levou a criar novas técnicas para monitorar e filtrar os dados de entrada. Isso serviu para esclarecer a importância do conhecimento e expertise do mercado, pois os dados, embora precisos de acordo com o provedor de dados, não são necessariamente úteis a menos que estejam significativamente completos ou, pelo menos, filtrados para reduzir o ruído indesejado. Você usa uma combinação de estratégias ou uma única em toda a empresa, temos um grupo de estratégias que podem ser combinadas para diversificação em classes de ativos. No espaço FX, estamos usando um tipo de modelo, mas está estruturado para gerar muitos sinais simultâneos em vários cruzamentos, cada um deles classificadores um pouco fracos, mas agregando-se a uma previsão robusta ao nível da moeda. Quais são as condições de mercado que você considera ideais, e quais são as mais desafiadoras, para o desempenho da sua estratégia? Como com a maioria das estratégias sistemáticas que dependem de dados históricos, é ideal um mercado de movimento livre com pouca intervenção do governo. Geralmente, a intervenção do governo tende a ir contra a sabedoria ou lógica atual do que deveria estar acontecendo nos mercados e os modelos geralmente não são particularmente bons em identificar isso. Dito isto, temos tido um ótimo ano e tem havido vários exemplos de intervenção do governo e riscos de risco em mudanças no sentimento, por isso é possível que, com uma intervenção governamental suficiente e contínua nos dados históricos, nossos modelos tenham sido capazes de lidar Este ambiente melhor. Você pode nos dar um exemplo de uma decisão de negociação ganhadora memorável? No curto espaço de tempo sistemático onde nós, como indivíduos, não estamos fazendo as decisões de negociação, itrsquos dificilmente identificar negócios vencedores particularmente memoráveis. É mais sobre ajustes memoráveis ​​para o modelo ou períodos de negociação particularmente memoráveis ​​em que ganhamos em 80 dos dias de negociação em um mês. A forma como os nossos modelos são construídos, eles não pretendem fazer negócios que devem se destacar na memória. Nossos modelos executam várias transações diariamente tentando explorar pequenas oportunidades que esperamos que se desenvolvam no próximo dia. Itrsquos mais de um processo constante de descamação em vez de balançar para lsquohome runsrsquo. Você usa moedas de Mercados Emergentes Nós não usamos moedas EM, pois nossos modelos dependem de dados de entrada de qualidade, que muitas vezes não existem no EM e nossa execução requer alta liquidez para lidar com nosso alto volume de negócios diário. Para os comerciantes que não têm as mesmas preocupações, acredito que as moedas da EM oferecem oportunidades muito viáveis ​​e excitantes que podem não existir nas moedas desenvolvidas. Ao desenvolver uma estratégia, você dê maior prioridade à construção de sinais de entrada, sinais de saída ou regras de gerenciamento de dinheiro. Regras de gerenciamento de dinheiro. Sem estes, você não está em nenhum lugar. Nenhum sistema, independentemente de quão bom é em entradas e saídas de tempo, pode estar certo o tempo todo, pelo que você deve ter regras de risco prudentes no local para manter essas perdas sob controle. Você acha que cada estratégia perde sua precisão mais cedo ou mais tarde, ou você acredita em regras de mercado duradouras. Se um modelo for deixado estático, poderia muito bem encontrar-se perdendo precisão ao longo do tempo, embora isso possa voltar em algum momento se o mercado A teoria em que se baseia é robusta ou duradoura. Para garantir a sustentabilidade de nossas estratégias, incorporamos uma técnica de seleção de modelo objetiva, baseada em regras, que executamos periodicamente para selecionar os melhores parâmetros a serem usados ​​até a próxima seleção. Todo esse processo, as técnicas de temporização e pontuação que usamos são rotineiramente validadas para garantir que qualquer atualização que estamos fazendo nos parâmetros seja sensível e possivelmente seja positivo no ambiente ao vivo. Você usa qualquer forma de otimização e como você lida com o ajuste de curva. Nossa técnica de seleção de modelo é uma forma de otimização. Alguns dos pontos fortes que nossa equipe desenvolveu durante o nosso tempo, criando algoritmos evoluídos geneticamente são métodos para minimizar qualquer ajuste excessivo e identificar os modelos mais robustos e verdadeiramente preditivos. Sendo uma estratégia baseada em dados, a evolução genética dos algoritmos é uma receita para superação se não forem seguidos procedimentos rigorosos. Como resultado, desenvolvemos um conjunto de testes ou métodos nesta área que nos adaptamos para outros modelos, como a nossa estratégia FX. Alguns destes são clássicos, como o uso de simulações de Monte Carlo, mas a maioria é proprietária e específica para nossas necessidades. Eu diria, em um nível geral, que garantir que você tenha métodos definidos objetivamente que separem a produtividade real da aleatoriedade, as formas de testar a consistência em vários períodos fora da amostra e manter um olho para evitar o óptimo local, são critérios fundamentais para Construindo modelos robustos e sustentáveis. Você favorece qualquer período de tempo específico em suas estratégias. Nós gostamos do espaço de curto prazo com períodos de espera de posição ao redor da marca de 1-2 dias, embora possamos manter posições por até uma semana. Em particular, achamos que a geração de novos sinais em um horizonte diário ou um pouco menos mantém nossos modelos ágiles e não casados ​​com um tema particular por muito tempo em um ambiente sempre em mudança. O flip-side desta é a restrição de capacidade, particularmente com um modelo de alta rotação como o nosso. O que deve um comerciante inexperiente assistir ao escolher um cronograma Há vantagens e desvantagens em prazos longos e curtos. Alguns dos melhores negócios da minha carreira foram o resultado da análise de gráficos de commodities semanais e mensais onde os padrões tendem a ser mais claros. Você precisa de uma tremenda paciência, observando um padrão de longo prazo se desenvolver e não se precipitar no comércio muito cedo. No espaço a curto prazo, uma grande vantagem é que você tenha tantas outras oportunidades de entrada e saída que torna o teste de uma abordagem algorítmica muito mais rápida e fácil. Além disso, com mais negócios acontecendo em um curto espaço de tempo, você coleciona informações estatísticas sobre sua estratégia muito mais rápido. É, no entanto, um espaço mais ruidoso para trabalhar. Qual é a alavancagem que você usa normalmente. Em média, nossa estratégia de FX usa 3-5 vezes alavancagem e limitamos isso a 7 vezes o máximo. Quantos corretores de execução você usa Nós limitamos o número de provedores de liquidez que usamos, pois preferimos ser um bom cliente para alguns que um pequeno cliente para muitos. Acreditamos que isso nos ajuda a ver spreads mais apertados. Toda a nossa negociação é eletrônica. Quais dados históricos você usa ao desenvolver suas estratégias. Todos os nossos dados de futuros são de Tick Data e nossos dados de pontos de venda são de Bloomberg e nossos provedores de liquidez. A qualidade dos dados é de extrema importância, uma vez que lsquorubbish é igual ao lixo outrsquo. Mesmo com os melhores dados, achamos que somos capazes de aumentar nossos índices de sinalização com filtragem cuidadosa e imparcial e outras técnicas de pré-processamento. Qual software você usa nas funções de pesquisa, risco e reconciliação Usamos o Matlab para alguma pesquisa, mas a maioria do software que usamos para todas as nossas funções foi construído internamente e todo o nosso código de produção é em C. Quais oportunidades e Os riscos que você vê na negociação de ultra-alta freqüência para gerentes de FX penso que ainda há oportunidades para que os tipos de cheiros de mercado detectem os padrões de execução e tente aproveitá-los. Ao mesmo tempo, algoritmos de execução e varredura de pool de liquidez está ficando mais sofisticado para reduzir a pegada de execução. Da minha experiência no mercado de ultra-alta freqüência em mercados de ações e opções de renda fixa, acredito que isso exige um compromisso com uma corrida de armamento nas frentes de software e hardware. Já existe uma grande quantidade de exploração das oportunidades de depreciação que existem, reduzindo os possíveis retornos e, portanto, exigem um código cada vez mais rápido executando chips de gráficos cada vez mais rápidos ou chips de propriedade. Nada disso é barato e os jogadores maiores e mais estabelecidos podem superar os recém-chegados em software e hardware. Conte-nos sobre a eficiência e a capacidade do seu programa. Nossas estratégias têm um alto volume de negócios em uma base diária por isso temos que nos concentrar nos mercados mais líquidos. Em seguida, precisamos trabalhar constantemente para aproveitar ao máximo a liquidez disponível nesses mercados. Só então podemos ter certeza de que o alfa que espreitamos nos mercados todos os dias será um lucro líquido. Nossa estratégia FX é limitada a capacidade em algum lugar ao norte de 250m, mas quanto mais é um desconhecido, enquanto trabalhamos continuamente para melhorar o que podemos mover nos mercados a cada dia. Você pode nos dar o seu sentimento sobre o movimento do EurUsd nos próximos 612 meses Pessoalmente, acho que o Euro ainda é mais baixo. Profissionalmente, eu não me importo enquanto nossos modelos continuam conseguindo certo. Como um ex-comerciante discricionário, demorou algum tempo a se acostumar com isso, mas isso é a beleza de executar modelos quantitativos ndash disciplina codificada e sem emoção. Whatrsquos o melhor conselho que você daria aos comerciantes que desejam entrar no setor de gerenciamento de fundos da FX. A concorrência nesta indústria é feroz, então fique certo antes de prosseguir por esse caminho, o que você está fazendo é suficientemente diferenciado dos seus pares (se não for Único) e sustentável a longo prazo.